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科、創兩板封閉基金申報密集潮涌:注冊制改革備戰資金箭在弦上

2020-05-21 07:00:00  21世紀經濟報道 李維,湯婉月

伴隨著創業板注冊制改革的啟幕,A股新股發行體制的破冰正在進入攻堅克難的第二階段,而如何圍繞市場需求注入長期資金,正在成為新的命題。

21世紀經濟報道記者獲悉,圍繞創業板、科創板基于注冊制改革趨勢可能出現更大的新股發行浪潮的問題,多家公募機構正在密集發起設立與創、科兩板有關的封閉式公募基金;而據記者多方獲悉,上述基金得以推動申報,均與創、科板塊背后的滬深交易所的積極溝通與推動不無關聯。

據接近交易所的公募人士透露,這些基金的設立初衷,正是為了更好地配合注冊制改革的穩妥推進,而未來這些產品亦有望以LOF的形式在交易所進行上市交易。

值得一提的是,去年以來公募機構發行的不少科創主題基金經過一年左右的運作,一些產品已經取得了相對較好的收益,有分析人士認為這將有助于促進有關科、創兩板封閉式基金的募集。

在業內人士看來,上述產品的密集申報,有助于對沖注冊制下新股發行規模過大所可能引發的資金虹吸效應和潛在的市場波動風險,同時也將引導市場風格更加聚焦長期投資。

科、創兩板新基潮涌

5月18日,易方達基金準備的一只封閉式基金“易方達科創板三年封閉運作混合型證券投資基金”完成了向證監會的材料上報。

事實上,這只是近期多只有關科創板封閉式基金密集上報的冰山一角。

5月13日以來,已有匯添富科創板成長精選、南方科創板3年、富國科創板長享3年、萬家科創板2年定開先后完成了材料申報。

無獨有偶,5月12日,廣發基金亦申報了一只創業板封閉式基金,“廣發創業板精選2年封閉運作靈活配置混合型證券投資基金”,更早之前申報此類產品的,還有包括華夏、中融、銀華、華安等在內的多家公募機構。

據21世紀經濟報道記者不完全統計,截至5月20日,已經提交注冊申請的科創板封閉(含定開,下同)基金共計6只,而創業板的封閉基金更是達到了11只。

值得一提的是,該類基金與2019年科創板開市前后爭相設立的科創主題基金不同,其主要投資范圍將與名稱中強調的科創板、創業板等方向相一致。

“科創基金是指投資帶有科創屬性公司的基金,并不單純指投資科創板或創業板,而科創板、創業板基金不同,他們名稱中就包含了科創板、創業板的基金,在投資范圍上將更加集中在所指向的板塊上?!币晃还籍a品設計人士表示,“這些資金的主要運作將會是在科創板、創業板中尋找合適的投資標的?!?/p>

21世紀經濟報道記者多方獲悉,多數公募機構在這一時點爭相申報該類基金,與監管層對注冊制改革的籌備息息相關,而多家機構的相關產品申報,也是在交易所的積極推動下所展開的運作。

“這些基金和交易所方面要求的改革配套措施有關,深交所對應創業板基金,上交所對應科創板基金?!币晃唤咏灰姿墓既耸勘硎?,“兩個交易所都與申報產品的基金公司有過溝通,并積極推動了這些產品的籌備和申報?!?/p>

“這些產品完成發行募集后,大多有望直接在各自的交易所完成上市并成為LOF產品,以此來解決封閉式設計帶來的流動性問題?!鄙鲜龉既耸客嘎?,“這也將是交易所為這一類基金提供的制度便利?!?/p>

在分析人士看來,交易所力推此類基金的快速申報,一方面是配套當下快速推進的注冊制改革,另一方面亦與交易所方面對改革配套資金的提前謀劃有關。

“在進行新股體制改革的方向上,雖然科創板與創業板存在一定程度區別定位,但難免兩個交易所仍然具有一定的競爭關系,一方面是爭搶優質企業,另一方面也要爭奪機構投資者和長期資金?!北本┮患疑鲜腥滩呗苑治鰩熤赋?,“創業板改革剛剛開始的,科創板改革已經啟動了快一年,但兩個板塊的封閉基金同一時間啟動申報,一定程度上亦是交易所對于改革長期配套資金‘爭搶’的表現?!?/p>

多家公募機構正在密集發起設立與創、科兩板有關的封閉式公募基金。

百億資金配套改革?

當下推動封閉式基金的密集設立,重要原因仍然和注冊制改革所可能帶來的更大的新股募資規模有關。

“一些發行人在過去核準制的環境下因為盈利、基本面等問題可能存在上市難度,但是在注冊制下,在信息披露真實完整且各方面符合交易所要求的情況下,其上市的難度正在大大的降低?!鄙虾R患疑鲜腥掏缎腥耸勘硎?。

“這也意味著,注冊制改革的提速有可能會引來更多的IPO企業的發行和募資,并加大全市場的募資需求,并容易誘發‘抽血效應’——可能一些投資者都來參與打新,而存量市場則有可能因資金轉移而受到影響?!鄙鲜鐾缎腥耸勘硎?。

“這種影響一旦擴大,其實對市場來說是多輸,一方面存量公司的股價會受到沖擊,投資者可能蒙受損失,甚至市場的流動性風險也會加大,另一方面,存量市場估值中樞的下移,也會進一步對新股的發行價帶來壓力?!痹撏缎腥耸勘硎?。

“所以需要在投資者層面進行統籌配套,來防范資金騰挪逐利所引發的金融風險?!痹撏缎腥耸恐赋?,“如果能夠在新股發行上市的過程中,引導更多公司采取配售方式發行,間接地促使打新資金以戰略配售者的形式納入鎖定期管理,從而形成對長期投資的鼓勵?!?/p>

這些申報中的潛在產品,將為后續的注冊制改革提供多少增量資金,無疑亦成為了市場關注的焦點。

數據顯示,去年以來設立的18只科創主題封閉基金平均規模約為8.86億元,若按照這一數據進行推算,則17只兩板封閉基金將為市場帶來不少于150.62億元的資金供給。

另據一位公募人士推測,主打創業板、科創板的封閉式基金申報可能不止于此。

“最后申報成立科創板或創業板封閉基金的機構可能并不止這幾家,后面估計還會有更多機構來申報這一類產品?!鄙鲜鼋咏灰姿墓既耸勘硎?,“此外去年設立的一些科創主題封閉基金,也不排除會參與到科創板、創業板的投資、打新乃至配售中來?!?/p>

在上述投行人士看來,不排除未來創業板、科創板公司IPO時,也會更加突出戰略配售制度,并以此和該類基金產品在期限、投資風格上實現銜接,以此營造長期投資生態。

“一些創業板、科創板公司可能在首發時會更加突出戰略配售的融資作用,并且引導這些產品成為長期投資者,除此之外,可能也會有險資等更多類型的長期資金會被引導關注科創板、創業板的打新機會?!鄙鲜鐾缎腥耸恐赋?。

“科創業績”復制性待考

如此之多的科、創基金正在申報路上,其募集表現亦被市場所關注。

值得一提的是,去年以來紛紛設立的科創主題基金,的確已經擁有了較好的業績表現。

21世紀經濟報道記者統計發現,在2019年二、三季度期間成立,運行時間1年左右的科創主題基金中,超過11只基金的成立以來回報率不低于40%(A、C份額單獨計算)。

其中,南方科技創新A、C兩只科創主題產品成立以來回報分別高達84.21%和82.69%,此外易方達科技創新、華夏創新科技A也分別取得了66.43%和59.87%的成立以來回報。

即便是在科創主題封閉式基金中,大成科創主題3年、廣發科創主題3年以及工銀科技創新3年也分別取得了55.14%、46.70%和46.45%的成立以來回報率。

有分析人士指出,該類基金取得相對較高收益源于2019年下半年以來科技股估值的整體上修。

“新能源汽車、5G、半導體等科技股行情其實帶動了市場的一輪上漲,如果投中到了相應漲幅更高的標的,就能獲得不錯的業績?!鄙虾R患宜侥紮C構負責人表示,“所以這些科創基金成了這一輪科技股行情的受益者?!?/p>

不過這一類基金的收益獲取并非源于科創板。例如一季末南方科技創新A的持倉中,除金山辦公外幾乎均為主板或創業板公司。

“當時科創板的估值整體相對較高,所以多數公募還是不愿意碰,哪怕是科創基金,但是這些產品仍然通過投資主板、創業板的科創公司獲得了收益?!北本┮患夜籍a品人士指出?!斑@種收益結果,客觀上有可能讓如今的科創板、創業板基金的銷售帶來一定的作用?!?/p>

但亦有業內人士提示,去年以來科創主題類基金的較好業績,能否在未來的創業板、科創板封閉式基金中得到復制,仍然埋藏著巨大的不確定性。

“如果這些基金主要投資科創板、創業板公司,必然要面對可能出現的高估值問題,因為在注冊制改革的當口,可能存在一個高市場熱度的問題,所以在科技股和相關板塊比較熱的時候,未來是否要參與這類基金的申購,是投資者需要警惕的?!鄙鲜鏊侥紮C構負責人指出。

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